新一批个人养老金理财产品即将上架，业内称产品仍需拉开差异

12月12日，多部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》），要求推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。《通知》明确，12月15日起个人养老金制度将在全国范围铺开。

消息一经发布，证监会迅速将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。与此同时，财联社从业内了解到，个人养老金理财产品队列即将扩容。某国有大行理财公司人士透露，本月15日后将有一批新的个人养老金理财产品“上新”。有股份行理财公司人士告诉财联社记者，“虽然牌照还没落地，但我们正在打磨产品。产品设计以稳健为主，以满足养老需求”。

在此之前，7月10日第五批个人养老金理财产品面世，农银理财、中银理财、中邮理财各新增1只产品，至此，个人养老金理财产品总只数达到26只。截至目前，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、中邮理财、贝莱德建信理财6家理财公司发布个人养老金理财产品。

个人养老金制度将在全国范围铺开后，个人养老金还有庞大的增量空间。国金非银团队最新数据显示，截至12月10日个人养老金理财规模为103亿。同时，在个人养老金全国推广，预计个人养老金规模有望达到1563亿元/年。

单位净值均超过1，平均年化回报率为3.79%

当前，存量个人养老金银行理财产品均录得正收益。Wind显示，当前所有个人养老金银行理财产品的单位净值均超过1。同时，26支产品的平均年化回报率为3.79%，13只产品年化回报率超过4%，其中2只产品年化回报率更是超过5%。对比来看，11月全国性银行三五年定期存款利率平均在2.0%左右。

其中，农银理财“农银同心·灵动”360天科技创新人民币理财产品年化回报率为5.46%，录得最高年化回报率；中银理财福（5年）最短持有期固收增强L、农银理财农银顺心灵动720天L紧随其后，年化回报率分别为5.07%、4.72%。

梳理来看，存量个人养老金理财产品多为固定收益类、中低风险产品，且持有周期以灵活为主。运作模式上，全部产品均为开放式净值型。从投资性质来看，大部分个人养老金理财产品为固定收益类，少部分产品为混合类。仅4只为风险等级R3（中级）的混合类理财产品，剩余均为固定收益类。

从产品持有期来看，个人养老金理财产品大多设置最短持有期限，大部分产品为0.5—3年。发行的26只产品中包括11只6个月-1年（含）期限产品，10只1年—3年（含）期限产品，5只3年以上期限产品。

个人养老金产品仍需拉开差异性

虽然个人养老金理财产品发行面世近两年，但在实践与探索中，其产品设计还有优化空间。在多名业内人士看来，个人养老金理财产品缺乏差异化设计，同时产品的信息披露需要更清晰、统一。

银行业理财登记托管中心副总裁管圣义指出，目前个人养老金理财产品投资的基础资产同大多数普通理财产品一样，以货币市场工具、债券、股票等标准化资产为主，与普通产品并无不同。“资产荒”局面突显，导致个人养老金理财产品的管理人难以实际开展长期投资、价值投资，因此也很难做到高收益。

普益标准研究员黄晓旭、董翠华也认为，无论是养老理财产品还是个人养老金产品，均存在产品同质化严重的问题，个人养老金产品在产品期限和风险等级上做到了差异化，但运作模式又集中于最小持有期型。过于雷同的产品设计，一方面很难从众多的产品中脱颖而出，另一方面也难以满足不同投资者的投资需求。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，养老理财产品信息披露存在信息披露不统一、不充分、不易理解、披露渠道分散、更新不及时等问题。

基于此，前述普益标准研究员也给出建议，如较为年轻的投资者风险承受能力相对较高且对资金的流动性要求相对更低，可能倾向于收益较高的产品；而年龄较大的投资者为应对随时的资金使用需求，更倾向于风险较低且资金流动性更高的产品。因而发行机构需要针对不同客户设计出不同的养老产品系列，在产品宣传方面也需要突出产品定位和产品特色。

也有市场人士认为，理财机构在兼顾稳健性、长期性、普惠性等的同时，要根据投资者年龄、财富情况、风险偏好等设计更多有针对性的金融产品。同时，理财机构可以探索长期投资策略，开发更多元化的投资策略。