11月综合数据低于预期 川渝甲醇演绎逆行情

11月川渝 甲醇综合数据跟随外围表现偏弱，截至11月30日川渝企业出厂月均价跌1040元/吨至2722元/吨；预估12月川渝两地甲醇产量环比或降幅80.55%至4.75万吨，开工率或将大幅下滑至13.35%。

据隆众资讯跟踪数据显示，11月份川渝甲醇产量总计24.40万吨，环比-8.53%，同比+4.93%，开工率70.90%较10月下降4.11%；监测三家重点企业月销量环比-8.35%至6.78万吨。

图1 川渝甲醇月度产量及开工率走势

来源：隆众资讯

一、11月川渝甲醇综合数据跟随外围表现偏弱

生产方面，本月装置波动环比显频繁，月初部分计划内用气充足的企业（50+85+15wt/y）在经历了上月降负后又提负至前期高开水平，但部分计划用气不足的企业（40wt/y）则继续有一定幅度和时间的降负，同时部分混合气小装置（20wt/y）受原料供应问题在月初再次降负，加之川内部分焦炉气制小装置（7wt/y）在月中附近停车检修，故两地整体产能利用率下降明显。行情方面，11月内地甲醇先跌后区间震荡整理，上半月煤炭下行传导主产区持续下调，而下游补货节奏滞缓，贸易整体亦偏空；下半月原料预期供应过剩，黑色系列产品普跌，甲醇成本面整体难寻支撑，市场弱势向下。截至11月30日，鲁北下游接货月均价跌906元/吨至2755元/吨，川渝企业出厂月均价跌1040元/吨至2722元/吨。

图2 川渝企业库存与国内主销区价格关联

来源：隆众资讯

就隆众资讯跟踪重点甲醇生产企业库存及销量数据来看，11月重点企业库存虽阶段性大幅攀升，但整体销量也基本呈超卖状态。月初期货弱背景下，需求方谨慎并多以消耗前期订单为主思路，川内部分企业被动以超低于前期的价格进行竞拍，但买方难配合，后企业降低基准进行二次拍卖，部分贸易及下游逢低刚需补单；中旬后多空继续博弈，期货深度向下震荡，四川下游受环控压制，需求缩量致使业者心态更趋空，但受未来限气支撑主力企业调涨近百元，然随着中石油限气（重庆部分、泸州均在11月30日停车）陆续于月底执行，上游惜售保长约下游用量意图凸显，主力企业部分自23日至月底始终未出具销售价格；同时因区域需求局限，月内部分主力企业大客户拿货价要远低于实际对外公开售价，低价有效刺激拿货，最终使得全月销量环比有一定提升。

二、12月供应骤减 关注外围货流通时间差

供应方面：川渝当地，12月主力气头甲醇企业将陆续进入限气停车阶段（卡贝乐、泸天化、玖源、江油万利、重庆万利来），同时中石化77万吨/年气头装置月初限气停车，两地装置开工率环比将大幅下滑；外围供应，青海气头甲醇装置限气停车中，新疆需保证区域内烯烃需求量，且要考虑疫情影响下货源流通时间的变量，另外云南26万吨/年、50万吨/年装置均大概率于12月中上旬前恢复，区域货源回流可行性需密切关注，同时外围低价货（甘肃、陕西）入川存在持续性机会。

需求方面：12月四川主力下游农剂生产将受利润支撑保持平稳开工节奏，但月末期甲醛、二甲醚等传统下游开工有下降预期，醇基燃料需求提升亦或有限，买方将综合考虑公共卫生安全反复性的制约、雨雪天气对物流运输的影响，依据自身库存结构随机刚需采购为主，整体积极性或一般，需密切动态跟踪。

隆众资讯西南编辑预估，12月川渝两地甲醇产量环比或降幅80.55%至4.75万吨，开工率或将大幅下滑至13.35%。