黄金

板块介绍

黄金是一种开采利用历史悠久的贵金属，具备商品和金融两种重要属性。商品属性是黄金作为一种金属，能够用于奢侈加工或应用于工业领域；金融属性是黄金作为一种稀缺元素且性质稳定，能够实现保值和投资的功能。随着经济社会的逐步演进，黄金的金融属性对其价格和需求产生的影响远超商品属性。由于黄金的化学性质稳定，一旦被开采出来后就会以某种形态一直存在。截至2022年底，全球地上黄金存量已经达到20.9万吨，据世界黄金协会统计，其中约有2/3是在1950年之后开采的。

在地上黄金存量中，以金饰形式存在的黄金所占比例最高，2022年底约为9.55万吨，占比46%。仅次于金饰的是私人投资，包括金条与金币和黄金ETF持仓，合计占比达到22%，其中金条与金币存量约为4.3万吨，占比20%，由实物黄金支持的黄金ETF约为0.35万吨，占比2%。此外各国央行持有黄金约占总量的17%，合计约为3.57万吨。其余存量黄金则用于各种工业用途或由其他金融机构持有，约占黄金总量的15%。

对黄金来说，供需关系对金价的影响较小，这主要是因为黄金不同于铜铁铝等工业金属，更多是发挥着抗通胀和避险功能，黄金投资需求与金价则存在高相关性。

黄金供给有三个渠道：1、矿产金（初级供应），是指金矿石经过选矿精炼得到的实物黄金，是世界黄金的主要供应来源；2、再生金（次级供应），是指经过重新提炼和熔铸被还原重新利用的实物黄金；3、官方售金（三级供应），是各国央行储备的黄金公开出售而产生的供应。

据中国黄金协会统计，我国是全球最大的黄金加工国和消费市场。产业格局上，我国金矿资源地区分布不均衡，具有空间集中分布特征。据自然资源部统计，2022年我国黄金储量为3127.46吨，储量前十大省份分别为：山东、甘肃、云南、江西、新疆、内蒙古、河南、黑龙江、西藏和贵州，其中山东省黄金储量远超其他各省，为967.93吨，占全国黄金储量比例为31%。

黄金生产流程：

板块行情驱动因素

黄金价格主要受到美元指数、避险情绪、美联储加息预期、实际利率、通货膨胀、经济金融形势、地缘政治冲突等影响，不同时期各因素发挥的作用各不相同。总的来说，美联储加息预期与金价走势具有明显的反向效应——美元跌，金价涨；美元涨，金价跌。

1.大通胀与大衰退（降息）是黄金上涨的两大驱动因素，演绎了金融变量对黄金价格的影响传导。随着全球化分工，产业发生转移，新兴经济体进行承接过程中大量进行工业化基础设施建设，对铜等基础金属需求增加，从而推升价格，为美国带来输入性通胀，刺激黄金价格上行。历史上，原油价格对美国通胀亦有较大影响，但随着美国页岩油开采成本下降，美国成为原油出口国后，原油对美国通胀的推动作用有所下降。

衰退是影响黄金价格的另一关键因素，着重看级别，衰退级别越大，降息幅度越大，则对黄金的上涨刺激越大。但“金牛市均伴随着美国高通胀或美国经济大衰退（利率显著下降）”仅是表面现象，金融属性对黄金价格驱动有其内在的经济逻辑。

2.金融属性主导黄金价格变动：无风险美元资产实际收益率为持有黄金的机会成本。黄金作为全球性、抗通胀、不产生孳息的金融资产，其对标的是无风险美元资产，而无风险美元资产实际收益率则为持有黄金的机会成本，因此黄金价格与无风险美元资产实际收益负相关。无风险美元资产实际收益率=无风险美元资产名义收益率-美国通胀率，进而推出黄金价格与无风险美元资产名义收益率负相关，与美国通胀率正相关。

3.避险属性对黄金价格形成短期脉冲。黄金、美国国债作为世界主要的避险资产，风险事件爆发将刺激对避险资产的需求上升，一是增加黄金购买，例如黄金 ETF 投资增加；二是增加美国国债购买，从而推动美国国债到期收益率（可视为无风险美元资产名义收益率）下行，根据黄金价格与无风险美元资产名义收益率负相关的传导关系，美国国债到期收益率下行将推动黄金价格上涨。

黄金ETF基础介绍

黄金商品 ETF 基金是以黄金商品类指数为跟踪标的的 ETF 基金产品，是以市场中的黄金商品指数为基准，通过复制指数的方法建立的黄金商品组合，并跟踪黄金指数变化的投资基金。黄金 ETF 基金是一种被动的投资基金，投资收益主要来源于黄金价格的上涨和展期收益，具有低成本、低风险、运作频率低等特点。

投资者可以通过交易黄金商品 ETF，方便快捷地实现对黄金商品资产的投资，并且长期持有成本低廉无杠杆交易变现容易，是个人和机构投资者实现中长期黄金配置的首选。

从应用端来说，黄金ETF有着诸多优势，例如费用低廉，投资者购买黄金 ETF 可以免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需约为0.6%的管理费和托管费，相较于其他黄金投资渠道平均2%至3%的费用，优势突出。门槛低，黄金ETF交易单位1手对应1克黄金。全资产配置，黄金 ETF 可在股票账户中全资产配置，股票资产、黄金资产在同一账户下统一操作。

原创文章，作者：阴阳无极，如若转载，请注明出处：https://www.accstt.com/archives/80122.html 以及“阴阳无极精准规则化交易系统”

转载说明：转载或引用本网内容必须以新闻性或资料性等公共信息为使用目的，不能用于赢利目的。不得对本网内容原意进行曲解和篡改。转载本网内容亦不得损害本网或他人利益，不得进行任何违法活动。对于不当转载或引用本网内容而引起的法律诉讼或任何其他形式的纠纷，阴阳无极

精准规则化交易系统，不承担任何责任。

注明：在使用本网原创内容时必须注明“来源：阴阳无极精准规则化交易系统 ”或“ 阴阳无极精准量化交易系统 ”及文章来源出处。