人民币兑美元为何突然大涨？央行操作缓解贬值压力

财联社7月24日讯（记者 王宏）今日下午，人民币快速走高。下午16时左右，在岸人民币兑美元日内涨超500点，报7.2144；离岸人民币兑美元报7.2107，日内涨超600点。专家认为，近期日元大幅反弹带动了人民币汇率回升。此外，央行近期操作也缓解人民币汇率贬值压力。

人民币汇率快速回升

汇管信息科技研究院副院长赵庆明认为，日元大幅反弹带动了人民币汇率回升。由于明显处于低估状态，近期日元涨势迅猛，“本周一国际外汇市场开盘至今，日元对美元汇率累计最大涨幅超过3.6%，与7月3日出现的年内最低点相比累计升值幅度超过6.5%。”

赵庆明还表示，确认美国经济增速放缓的宏观指标近期明显增多，预计美联储最早将于9月份降息，这让已经处于过去20年高位已经相对高估的美元指数而言将会逐步向均值回归。美元汇率下跌，日元、欧元、英镑等货币的汇率就会上涨，他们之间是跷跷板关系。

“三中全会后央行出台降息等政策，有助于经济基本面回升提高人民币的吸引力。美元指数回落，日元走强并且和人民币关联度较高。这些可能是主要推动因素”，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示。

值得注意的是，中国央行近期操作也缓解了人民币汇率贬值压力。7月22日，央行宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品。招联首席研究员董希淼认为，由于国债是MLF质押品的主要构成部分，央行如果对相关金融机构阶段性减免MLF质押品，有助于增加中长期国债供给，引导中长期国债收益率适度上行，或将推动中美利差倒挂幅度保持稳定，缓解人民币贬值压力。

“回顾近年人民币汇率走势可以看出，决定人民币汇率最重要因素不是中美利差，而是国内宏观经济走势”，东方金诚首席宏观分析师王青也表示，由于国债是MLF质押品的主要构成部分，这意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给，引导长端国债收益率适度上行，在保持正常向上倾斜的收益率曲线的同时，控制中美利差倒挂幅度。

人民币汇率表现更多韧性

“央行本次降息后，USDCNY掉期点一度小幅走扩”，外汇专家张天来表示，从汇率实际表现来看，即便前几日美元指数有所反弹，人民币汇率在境内降息背景下也未呈现出明显的贬值特征。相反，7月25日人民币汇率迎来了年内最强幅度的升值。这说明，当前人民币汇率表现出来更多的韧性。

展望未来，张天来表示，随着中国经济复苏态势越发明确，中美利差持续收窄，人民币有望在年内围绕中间价水平呈现区间震荡的趋势。

瑞银资产管理近日针对全球40位央行储备管理人组织的研讨会并发布的调查结果显示，各国央行正计划进一步增加对欧元和人民币的头寸。其中，70%的受访者正在投资或考虑投资人民币。长期（10年期）来看，受访者平均人民币目标配置占总储备的百分比为5.0%。此外，26%的受访者认为配置将呈现美元、欧元、人民币多极化格局。

建行金融市场部梁煊今日发文指出，随着人民银行退出常态化外汇干预，当局明确转变了汇率调控思路，更加倾向于使用市场化操作的工具进行汇率调控，离岸央票通过调节离岸人民币流动性、稳定市场预期、遏制做空势力等机制来稳定离岸人民币汇率，这种机制在实际操作中已经显示出其有效性，尤其是在防范汇率超调方面。从规模上看仍有较大增长空间，因此不排除未来离岸央票会继续作为重要的补充工具，甚至长期存在。